Internationales Risikomanagement aus unternehmerischer Perspektive unter Herausstellung des Economic Exposure
Frank Bollmann
Inhaltsangabe:Einleitung:Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit dem Problem des Economic Exposure eines Unternehmens. Hierzu werden zunächst die theoretischen Grundkonzepte erläutert, die von der Forschung im Bereich Wechselkurs- und Finanzmarkttheorie zu diesem Thema entwickelt wurden.Weiterhin wird verdeutlicht, was das Economic Exposure ist und wie es sich auswirkt. Mit Hilfe der empirischen Forschung zum Problemfeld des realen Wechselkurses und der Kaufkraftparität soll sodann die Schwelle von der Theorie zur Praxis übersprungen werden, indem eine neue Perspektive zur Betrachtung des Exposures gewählt wird. Diese Perspektive basiert auf einer Aufgliederung der Einflußgrößen des realen Wechselkurses, je nachdem welche die Abweichung vom Gleichgewicht bewirkt und welche zur Rückführung beiträgt.Konkret wird argumentiert, daß auf der Basis der empirischen Ergebnisse, die einen stabilen Trend des realen Wechselkurses zurück zu seinem durch die Kaufparität definierten Gleichgewicht ermittelt haben, die Hedgingstrategie eines Unternehmens neu überdacht werden muß.Diesem Ansatz zufolge ist es in der Regel nicht notwendig, einem Unternehmen kostspielige Maßnahmen des Risikomanagements wie die Verlagerung der Produktion ins Ausland zuzumuten. In der Mehrzahl der Fälle (für Unternehmen, deren Geschäftstätigkeit sich auf entwickelte Volkswirtschaften konzentriert, in allen Fällen) sind finanzielle Maßnahmen sinnvoller und ebenso erfolgversprechend, da nur die kurze bis mittlere Frist abgesichert werden muß, während in der langen die ?natürliche? Tendenz des realen Wechselkurses zurück zum Gleichgewicht Hedging überflüssig werden läßt.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:AbkürzungsverzeichnisIIII.Einleitung1II.Ist das Management von Währungsrisiken von vornherein überflüssig?31.Die Kaufkraftparität4a.Theoretische Darstellung4b.Empirische Gültigkeit52.Die ungedeckte Zinsparität6III.Definition und Messung der einzelnen Exposurearten91.Das Translationsexposure92.Die Cash-Flow Exposures11a.Das Transaktionsexposure11b.Das Economic Exposure123.Wettbewerbs- und Umtauscheffekt124.Indirektes Exposure135.Marktstruktur16IV.Kann Risikomanagement Werte schaffen, und wer profitiert davon?191.Steuerwirkungen212.Finanzielle Engpässe und Verschuldungsmöglichkeiten213.Interne Cash-Flows zu Investitionszwecken234.Ansätze der Prinzipal/Agenten-Theorie26V.Die ?klassischen? Instrumente des internationalen […]
